2023年4月1日徐工机械（000425）发布公告称招商证券吴洋、正心谷投资禄晨耕、汉和资本吴一舟于2023年3月23日调研我司。

具体内容如下：

问：对 2023年工程机械行业的整体判断？

答：预计 2023 年行业处于筑底状态，预计公司表现继续优于行业。

问：目前出口地区分布情况？

答：目前公司出口区域主要有亚太中亚区域，占比一半以上；南美区域，占比 20%以上。其他还有非洲、欧美等区域。

问：出口毛利率与内销差不多吗？

答：目前总体出口毛利率比内销毛利率高两个点左右。

问：在净利率这方面是否有规划？

答：预计今年总体是有提升空间的。有些产品净利率有提升空间。降本方面，零部件统型和替代有提升空间，生产线上提高人工效率，都是实现毛利率提升的关键。还要就是加快我们存货周转率，应收账款周转率，市场的成熟逐渐带动销售费降低。

问：各条产品线电动化业务布局的情况，及 2022 整个收入占比，及中长期的展望？

答：目前公司新能源产品类型已覆盖了在售的汽车起重机、装载机、高空作业平台、环卫车辆、正面吊、压路机、摊铺机等几乎全部产品领域，涵盖纯电、混合动力、氢燃料电池 3 大技术路线。目前新能源产品占收入比例 10%左右，对新能源产品下一步目标期望是 2027年收入占比 25%，2030年收入占比 35%。

徐工机械（000425）主营业务：起重机械、铲运机械、压实机械、路面机械、桩工机械、消防机械、高空作业机械和其他工程机械及备件的研发、制造、销售和服务工作。

徐工机械2022三季报显示，公司主营收入751.1亿元，同比下降19.82%；归母净利润46.76亿元，同比下降31.33%；扣非净利润47.2亿元，同比下降24.02%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入369.06亿元，同比下降8.74%；单季度归母净利润23.55亿元，同比下降21.65%；单季度扣非净利润23.31亿元，同比下降9.72%；负债率69.06%，投资收益3.6亿元，财务费用-8.89亿元，毛利率20.22%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.14。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.2亿，融资余额减少；融券净流入1214.67万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，徐工机械（000425）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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